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恒大高新重大合同公告点评:合同金额巨大,余热发电发展超预期

发布时间:2012-10-12    研究机构:湘财证券

事件:

2012年10月8日恒大高新(002591)及下属子公司恒大新能源与上海瑞恩能源投资有限公司分别签署了《福建鼎信镍业有限公司烧结余热、AOD炉蒸汽发电工程建筑安装施工总承包合同》、《福建鼎信镍业有限公司烧结余热、AOD炉蒸汽发电工程设计采购总承包合同》,两合同对应金额分别为人民币7233万元、人民币4800万元,该项目合计总金额为人民币12033万元,总承包期为360天。

投资要点:

合同数额巨大,将提升明年业绩至少0.2元/股 本次合同金额12033万元合计占公司最近一个会计年度(2011年)营业总收入的 45.69%,对于公司2013年的业绩影响巨大。按公司近年来的销售净利率情况(20%左右)进行估算,预计该项目的净利润将至少在2000万左右,增厚明年eps约在0.2元/股。

余热发电项目开展良好,前景广阔

自全资子公司恒大新能源2012年5月29日公告成立以来,于已经与山西南娄集团(3000万)以及上海瑞恩能源(12033万)签订意向性合同,总金额高达15033万元,占2011年营业总收入的57%。余热合同管理已经成为了公司未来发展的新动力。依托公司多年以来在节能减排方面的深厚积淀,未来该方向的高成长值得期待。

主营业务发展良好,“十二五”工业节能减排大发展值得期待

为贯彻落实国务院《工业转型升级规划(2011-2015年)》和《“十二五”节能减排综合性工作方案》,工信部、科技部、财政部联合组织开展了国家科技支撑计划项目“重点行业节能减排技术评估与应用研究”,初步建立了工业节能减排技术遴选与评估方法,首批应用在钢铁、化工、建材等11个重点行业,筛选出600余项节能减排先进适用技术。公司的热喷涂技术、再制造技术以及合同能源管理技术均属先进适用技术。另外,公司近期在网站上披露与贵州华电某发电公司签订了2×600MW机组新建工程锅炉水冷壁及尾部烟道防腐喷涂业务合同,合同总金额1853.58万元。由于防磨抗蚀行业的业务特性所决定,本行业单笔业务订单金额一般较小,因此,本次公司承揽的防腐喷涂业务为公司较大订单。综合以上,“十二五”期间,公司主营业务的大发展值得期待。

看好公司长期发展,维持“买入”评级

公司新能源业务开展良好,承接项目不断增加。另外,近期公司主营业务进展也势头强劲,因此伴随产业升级、节能减排以及公司技术的不断推进,我们看好公司在明年迎来主营业务的强劲反弹。维持公司“买入”评级,给予公司未来6个月16.00元/股的目标价不变。

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